近日，歐洲央行公布了為期6個(gè)月的數字歐元咨詢(xún)案意見(jiàn)結果，積極為發(fā)行數字歐元做準備，日本央行也正式啟動(dòng)了數字貨幣試驗。數字貨幣研發(fā)呈現加速態(tài)勢。

　　隨著(zhù)數字化趨勢的不斷擴大，經(jīng)濟運行模式、社會(huì )分工架構、產(chǎn)業(yè)組織邊界逐步改變，將從需求端重構金融服務(wù)模式，并對金融基礎設施產(chǎn)生深刻影響。貨幣與支付的數字化就是其核心要素之一。就各國情況來(lái)看，數字貨幣演進(jìn)呈現出3條路徑，即私營(yíng)加密數字貨幣、民間穩定幣、央行法定數字貨幣（CBDC）。

　　私營(yíng)加密數字貨幣是基于數字原理，通過(guò)特定的算法產(chǎn)生的，如比特幣、以太坊等。穩定幣由民間組織發(fā)行，擁有價(jià)格穩定機制，具有一定的“準公共性”，本質(zhì)上仍屬私營(yíng)加密數字貨幣范疇，如臉書(shū)公司發(fā)起的數字貨幣便屬此類(lèi)。

　　最具有“公共品屬性”的是央行法定數字貨幣，國際清算銀行將其劃分為零售型和批發(fā)型。其中，零售型CBDC又可分為基于賬戶(hù)型和基于通證（可流通的加密數字證明）型兩類(lèi)，都面向所有個(gè)體和公司發(fā)行，可以廣泛用于小額零售交易；批發(fā)型CBDC則基于通證、面向銀行等大型金融機構，用于金融機構之間的大額交易結算。因此，前者的本質(zhì)是數字現金，后者則是創(chuàng )新型支付清算模式。目前，多數央行的CBDC仍處于研究或測試階段，極少數國家已經(jīng)落地發(fā)行。

　　通常來(lái)說(shuō)，貨幣基本職能包括價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段等。就此來(lái)看，私營(yíng)加密數字貨幣的“貨幣屬性”很弱，更多是作為“另類(lèi)資產(chǎn)”，絕大多數被認為尚未納入監管而風(fēng)險巨大。民間穩定幣兼有一定的資產(chǎn)屬性和貨幣屬性，由于其試圖承擔貨幣職能，預期將會(huì )迎來(lái)更加嚴格的監管。CBDC則不僅僅是簡(jiǎn)單的“法幣數字化”，而是試圖在其中嵌入分布式賬戶(hù)或其他非傳統技術(shù)?？陀^(guān)來(lái)看，近年來(lái)各國零售支付的便利程度不斷增加，諸多央行的快速支付系統建設進(jìn)展明顯，CBDC短期內可能僅作為一種補充性的支付手段。

　　未來(lái)數字貨幣能夠跨境支付嗎？多家央行對此高度關(guān)注，比如中國人民銀行已與泰國央行、阿聯(lián)酋央行等聯(lián)合發(fā)起了“多邊央行數字貨幣橋”研究項目，探索CBDC在跨境支付中的應用。不過(guò)，考慮到各國技術(shù)、規則、監管標準的差異性，短期內解決各國支付系統的互操作性矛盾并不容易。

　　我國的央行數字人民幣具有雙層運行、可控匿名等特點(diǎn)，相關(guān)創(chuàng )新嘗試走在全球前列。未來(lái)預計會(huì )更多著(zhù)眼對國內零售支付體系的補充，兼顧跨境零售支付探索。此外，也可依托國際組織來(lái)發(fā)展跨央行合作，如在國際貨幣基金組織現有特別提款權（SDR）基礎上，打造數字人民幣參與、新技術(shù)支撐的eSDR或dSDR。

　　千里之行始于足下。從賬戶(hù)到通證、國內到跨境、零售到批發(fā)、支付到貿易投資等，當下一次次測試，將為未來(lái)貨幣創(chuàng )新與市場(chǎng)選擇奠定堅實(shí)基礎。