近來(lái)，全球通脹壓力上行。剛剛公布的美國6月居民消費價(jià)格指數（CPI）同比增長(cháng)5.4%，環(huán)比增長(cháng)0.9%，大幅高于市場(chǎng)預期。歐元區CPI同比連續4個(gè)月回升，4月至5月巴西、印度、墨西哥等新興經(jīng)濟體CPI漲幅同比均超過(guò)5%。通脹預期走強，對世界經(jīng)濟的影響不容忽視。

　　全球通脹上升與以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格持續拉升直接相關(guān)。一段時(shí)間以來(lái)，糧油等大宗商品價(jià)格不斷上漲。聯(lián)合國糧農組織食品價(jià)格指數此前經(jīng)歷了連續12個(gè)月的上揚；隨著(zhù)交通運輸業(yè)復蘇，原油相關(guān)需求將在短期內急劇釋放，但供給增加緩慢，油價(jià)仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能；銅、鋁等國際定價(jià)商品價(jià)格也在高位不斷攀升?？梢哉f(shuō)，美國等發(fā)達經(jīng)濟體貨幣和財政政策是通脹的重要驅動(dòng)力。2020年以來(lái)，美國首次在超低利率環(huán)境下實(shí)施大規模財政刺激，短期內貨幣和財政“雙刺激”政策，會(huì )推動(dòng)以美元定價(jià)的商品價(jià)格水漲船高。此外，隨著(zhù)疫苗接種逐步普及，疊加寬松的政策環(huán)境，部分發(fā)達經(jīng)濟體需求快速復蘇，一些新興經(jīng)濟體供給能力則仍受疫情限制，造成供需失衡，也推高了全球通脹。

　　全球經(jīng)濟短期內仍有較大的通脹壓力，明后年則有望緩解。這是因為，隨著(zhù)各國疫苗接種率不斷提高，因疫情造成的供應短缺有望在2022年改善，供需缺口收窄將使得商品價(jià)格上升減速。同時(shí)，原油等國際大宗商品價(jià)格基本與美國經(jīng)濟周期同步。根據美聯(lián)儲的預測，2022年美國經(jīng)濟增速將回落至3.3%—3.5%，屆時(shí)大宗商品價(jià)格可能見(jiàn)頂回落。

　　目前，美國的“雙刺激”是否會(huì )引發(fā)通脹螺旋式上升是市場(chǎng)擔憂(yōu)的焦點(diǎn)。如果沒(méi)有妥善管理市場(chǎng)預期，導致通脹預期上升過(guò)快，美聯(lián)儲可能會(huì )被迫收緊貨幣政策來(lái)管理通脹，繼而引發(fā)全球資產(chǎn)價(jià)格被動(dòng)調整，對新興經(jīng)濟體乃至世界經(jīng)濟復蘇帶來(lái)沖擊。對于一些新興經(jīng)濟體而言，將面臨資本外流的壓力，難以為疫情防控和經(jīng)濟復蘇提供持續的財政支持，國內債務(wù)風(fēng)險也將進(jìn)一步加劇。

　　作為2020年全球唯一實(shí)現經(jīng)濟正增長(cháng)的主要經(jīng)濟體，中國擁有充足的政策空間和豐富的政策工具，外部經(jīng)濟風(fēng)險的影響總體可控。

　　一些新興經(jīng)濟體可著(zhù)力控制資本流動(dòng)的波動(dòng)性，防范資本流動(dòng)的大起大落，還可以主動(dòng)開(kāi)發(fā)應對過(guò)度資本流動(dòng)的工具。對部分發(fā)達經(jīng)濟體而言，應采取負責任的貨幣政策，避免流動(dòng)性泛濫，從源頭上遏制通脹風(fēng)險。